前言：
我國醋酸乙烯下游應用結構正經(jīng)歷顯著(zhù)變化。聚乙烯醇作為傳統最大應用領(lǐng)域已進(jìn)入產(chǎn)能平穩期，而光伏驅動(dòng)的EVA快速崛起，已躍居為第二大應用市場(chǎng)。受此帶動(dòng)，2023年起醋酸乙烯行業(yè)進(jìn)入快速擴能周期。值得注意的是，行業(yè)新增產(chǎn)能以乙烯法為主，其占比從2022年23.9%躍升至2024年45.2%，超越電石法成為行業(yè)第一大生產(chǎn)工藝，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向規?；?、清潔化轉型。
對外貿易方面，2024年我國醋酸乙烯進(jìn)口量、凈進(jìn)口量及貿易逆差均大幅縮減，而這也顯示國內進(jìn)口替代效應正在加速顯現，供給能力顯著(zhù)增強。
1.醋酸乙烯概述
根據觀(guān)研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國醋酸乙烯行業(yè)現狀深度研究與未來(lái)投資分析報告（2025-2032年）》顯示，醋酸乙烯（VAc）也被稱(chēng)為乙酸乙烯酯，常溫常壓下是一種無(wú)色透明液體，具有刺激性的氣味，易燃，易揮發(fā)。其也是一種重要的有機化工原料，能夠自聚或者多元聚合。從產(chǎn)業(yè)鏈看，醋酸乙烯上游包括電石、醋酸、乙烯、天然氣等原材料；中游為醋酸乙烯生產(chǎn)；下游為應用領(lǐng)域，其被廣泛用于生產(chǎn)乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）、聚乙烯醇、聚醋酸乙烯、醋酸乙烯-共聚乳液（VAE乳液）等化工產(chǎn)品，終端應用涉及光伏、建筑、造紙、紡織、醫療、電線(xiàn)電纜、食品、包裝、汽車(chē)等多個(gè)行業(yè)。
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2.下游應用結構生變，EVA對醋酸乙烯需求虹吸效應或將進(jìn)一步強化
聚乙烯醇是我國醋酸乙烯最大的下游應用市場(chǎng)，2022年占比約為60%左右。其生產(chǎn)通常依托“電石→醋酸乙烯→聚乙烯醇”一體化產(chǎn)業(yè)鏈，需求端表現相對穩定。近年來(lái)聚乙烯醇行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能平穩期，2022-2024年產(chǎn)能始終維持在109.6萬(wàn)噸水平，對醋酸乙烯產(chǎn)能擴張的拉動(dòng)作用有限。值得注意的是，伴隨光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，EVA在醋酸乙烯下游應用結構中的地位持續提升：其占比從2020年的8.69%快速攀升至2022年的18.92%，躍居第二大應用市場(chǎng)。
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這一結構性變化的直接驅動(dòng)力源于光伏行業(yè)的強勁需求。為滿(mǎn)足光伏膠膜等核心材料的供應，我國EVA產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速擴張周期：產(chǎn)能由2020年的97.2萬(wàn)噸增長(cháng)至2024年的291萬(wàn)噸，年均復合增長(cháng)率達31.54%；同時(shí)其產(chǎn)量也在不斷上升，由2020年的75.6萬(wàn)噸上升至2024年的238.35萬(wàn)噸，年均復合增長(cháng)率達33.25%。這為醋酸乙烯行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了強勁動(dòng)力。
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未來(lái)，隨著(zhù)“雙碳”戰略持續推進(jìn)，光伏行業(yè)的蓬勃發(fā)展仍將拉動(dòng)EVA需求快速上升，進(jìn)而為醋酸乙烯行業(yè)帶來(lái)廣闊的應用空間。據不完全統計，2025-2028年我國EVA行業(yè)在建及規劃產(chǎn)能規模已超400萬(wàn)噸，而同期聚乙烯醇新增產(chǎn)能有限。待這些EVA產(chǎn)能相繼釋放，其對醋酸乙烯的需求虹吸效應將進(jìn)一步強化。這一方面將持續提升EVA在醋酸乙烯下游應用結構中的占比，另一方面將深刻改變醋酸乙烯產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)重心。盡管聚乙烯醇領(lǐng)域仍維持基本需求基本盤(pán)，但EVA產(chǎn)能的持續擴張將顯著(zhù)提升其在醋酸乙烯需求結構中的權重，進(jìn)而主導行業(yè)未來(lái)的增量空間與價(jià)值走向。
3.醋酸乙烯產(chǎn)能快速擴張，乙烯法占比提升
我國醋酸乙烯生產(chǎn)主要采用電石法、乙烯法和天然氣法三種工藝。其中，電石法作為最早工業(yè)化的路線(xiàn)，具備技術(shù)成熟、投資較低的優(yōu)勢，但因其高能耗、高污染問(wèn)題，正逐步被乙烯法等清潔工藝替代；乙烯法憑借能耗低、污染小、產(chǎn)品純度高的特點(diǎn)逐漸成為主流，但對石油路線(xiàn)依賴(lài)性強且初始投資較大；天然氣法雖在原料成本和流程簡(jiǎn)化上具有潛力，受限于技術(shù)門(mén)檻及天然氣資源稟賦，國內應用較少。
我國醋酸乙烯生產(chǎn)工藝情況
| 項目 | 電石法 | 乙烯法 | 天然氣法 |
| 原材料 | 電石、醋酸等 | 乙烯、氧氣、醋酸等 | 天然氣、氧氣、醋酸等 |
| 規模 | 中小規模（≤20萬(wàn)噸/年） | 大型（≥30萬(wàn)噸/年） | 大型（依賴(lài)資源條件） |
| 能耗 | 極高 | 低 | 中低 |
| 環(huán)保性 | 差（電石渣、含汞廢水） | 較好 | 較好 |
| 技術(shù)成熟度 | 成熟（國內傳統工藝） | 成熟，國內廣泛應用 | 新興技術(shù)，國內應用少 |
| 優(yōu)勢 | 原料（電石）國內資源豐富，技術(shù)成熟；設備投資相對較低，適合中小規模生產(chǎn)等 | 連續化生產(chǎn)，規模效應顯著(zhù)；能耗低、污染??；產(chǎn)品純度高，競爭力強等 | 原料成本低、流程簡(jiǎn)單、副產(chǎn)物少等 |
| 劣勢 | 高能耗、污染大等 | 依賴(lài)石油路線(xiàn)、初始投資大等 | 依賴(lài)天然氣資源、技術(shù)門(mén)檻高；設備需耐高壓高溫，投資較大等 |
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2019-2022年，在環(huán)保政策推動(dòng)下，部分落后電石法產(chǎn)能逐步淘汰，行業(yè)產(chǎn)能增長(cháng)相對平緩，由265萬(wàn)噸微增至280萬(wàn)噸，增幅僅5.7%。2023年起，受光伏產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(cháng)驅動(dòng)，下游EVA需求激增，帶動(dòng)醋酸乙烯行業(yè)進(jìn)入快速擴能周期。至2024年，全國醋酸乙烯產(chǎn)能已攀升至接近400萬(wàn)噸，同比增長(cháng)14.41%。值得關(guān)注的是，近年來(lái)我國醋酸乙烯行業(yè)新增產(chǎn)能主要采用乙烯法工藝路線(xiàn)。這使得乙烯法產(chǎn)能占比從2022年的23.9%大幅躍升至2024年的45.2%，成功超越電石法成為行業(yè)第一大生產(chǎn)工藝。這也標志著(zhù)我國醋酸乙烯產(chǎn)業(yè)向規?；?、清潔化轉型的加速。
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4.醋酸乙烯進(jìn)口量大幅減少，進(jìn)口替代效應正在加速顯現
2019-2023年我國醋酸乙烯進(jìn)口量整體呈現上升態(tài)勢，由22.84萬(wàn)噸增長(cháng)至35.5萬(wàn)噸，顯示出國內市場(chǎng)對進(jìn)口產(chǎn)品的持續需求。這一增長(cháng)態(tài)勢在2024年發(fā)生轉折，進(jìn)口量急劇下降至15.63萬(wàn)噸，同比降幅達55.97%，這與國內新增產(chǎn)能的集中投產(chǎn)存在直接關(guān)聯(lián)。在出口方面，醋酸乙烯的表現則總體走弱，從2019年的18.28萬(wàn)噸整體下滑至2024年的6.63萬(wàn)噸。而隨著(zhù)醋酸乙烯進(jìn)口量大幅減少，其凈進(jìn)口量和貿易逆差額均在2024年出現大幅下滑，分別為9萬(wàn)噸和5.35億元，同比分別下降67.52%和68.10%。這一貿易數據演變充分表明，隨著(zhù)國內醋酸乙烯產(chǎn)能快速擴張，其進(jìn)口替代效應正在加速顯現，供給能力顯著(zhù)增強。未來(lái)隨著(zhù)新增產(chǎn)能持續釋放，這一趨勢或將進(jìn)一步深化。
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