我國玻纖行業(yè)上游可完全自供 下游新領(lǐng)域應用提供增量

一、玻纖為性能優(yōu)異的非金屬材料，通常用作增強型、替代型材料

玻纖高性能材料，應用范圍廣泛。玻璃纖維誕生于二十世紀 30 年代，是以葉臘石、石英砂、石灰石、白云石、硼鈣石、硼鎂石等主要礦物原料和硼酸、純堿等化工原料生產(chǎn)的無(wú)機非金屬材料，具有質(zhì)量輕、強度高、耐高低溫、耐腐蝕、隔熱、阻燃、吸音、電絕緣等優(yōu)異性能以及一定程度的功能可設計性，是一種優(yōu)良的功能材料和結構材料。

根據觀(guān)研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國玻纖行業(yè)發(fā)展現狀分析與投資前景研究報告（2025-2032年）》顯示，近幾年玻纖熱塑性增強材料發(fā)展迅猛，玻纖增強建材、短纖維及長(cháng)纖維直接增強材料等新型產(chǎn)品成為玻纖行業(yè)發(fā)展的新亮點(diǎn)，玻纖應用已從建筑建材、電子電器、軌道交通、石油化工、汽車(chē)制造等傳統工業(yè)領(lǐng)域擴展到航天航空、風(fēng)力發(fā)電、過(guò)濾除塵、環(huán)境工程、海洋工程等新興領(lǐng)域。

玻纖種類(lèi)繁多，應用范圍廣

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分類(lèi)原則不同，玻纖種類(lèi)各有區別。根據產(chǎn)品形態(tài)和生產(chǎn)工藝的不同，公司玻璃纖維產(chǎn)品可分為粗紗、細紗、粗紗制品、細紗制品四大類(lèi)。其中粗紗包括直接紗、合股紗和短切紗；細紗以紗線(xiàn)形態(tài)可分為初捻細紗、并捻細紗、膨體細紗及直接細紗；粗紗制品包括多軸向織物、方格布、氈；細紗制品包括電子布和工業(yè)布。

根據所匹配基體樹(shù)脂材料的不同，可分為熱固性玻璃纖維和熱塑性玻璃纖維兩大類(lèi)。

熱固性樹(shù)脂用玻璃纖維匹配的基體樹(shù)脂主要為酚醛樹(shù)脂、脲醛樹(shù)脂、環(huán)氧樹(shù)脂、不飽和樹(shù)脂、聚氨酯等。熱固性樹(shù)脂固化前是線(xiàn)型或帶支鏈的聚合物，加熱固化后分子鏈之間形成化學(xué)鍵，成為三維的網(wǎng)狀結構，一次成型、不可再次加熱熔融。主要用于需達到隔熱、耐磨、絕緣、耐高壓電等效果的領(lǐng)域，如風(fēng)電葉片、電路板。

熱塑性樹(shù)脂用玻璃纖維匹配的基體樹(shù)脂主要為聚烯烴、聚酰胺、聚酯、聚碳酸酯、聚甲醛等。熱塑性樹(shù)脂在常溫下為高分子量固體，是線(xiàn)型或帶少量支鏈的聚合物，分子間無(wú)交聯(lián)，僅借助范德華力或氫鍵互相吸引。在成型加工過(guò)程中，熱塑性樹(shù)脂經(jīng)加壓加熱后即軟化和流動(dòng)，不發(fā)生化學(xué)交聯(lián)，可以在模具內賦形，經(jīng)冷卻定型，制得所需形狀的制品。主要用于需達到韌性、耐蝕性、抗疲勞性等效果的領(lǐng)域，如汽車(chē)制造、家用電器、電子電器、建筑材料。熱塑性玻璃纖維復合材料加工固化冷卻以后，再次加熱仍然能夠達到流動(dòng)性，具有良好的再回收利用性。

玻纖各類(lèi)產(chǎn)品分類(lèi)

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二、產(chǎn)業(yè)鏈上游可完全自供，中游集中度高，下游應用廣泛

上游礦石與化工原材為材，中游行業(yè)穩定集中度高，下游運用廣泛，單行業(yè)占比不大。玻纖產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)涉及采掘、化工、能源，下游產(chǎn)業(yè)涉及建筑建材、電子電器、軌道交通、石油化工、汽車(chē)制造等傳統工業(yè)領(lǐng)域及航天航空、風(fēng)力發(fā)電、過(guò)濾除塵、環(huán)境工程、海洋工程等新興領(lǐng)域。其中，玻纖制品和玻纖復合材料處于后端，即具體各領(lǐng)域運用端，產(chǎn)品包括各種玻纖織物及玻纖無(wú)紡制品。玻纖復合材料由玻纖制品進(jìn)行深加工制成，主要包括 CCL（覆銅板）、絕緣材料、浸漬涂層制品、FRSP（熱固性增強塑料制品）、FRTP（熱塑性增強塑料制品）、增強建材及其他復合板材/片材。

玻纖上游：包括石灰石、石英砂、葉臘石、硼鈣石、硼鎂石、白云石等礦石原料，以及浸潤劑、純堿、硼酸等化工原料。礦石與化工原材料大部分可國內自給。

玻纖中游：國內外集中度較高。全球看，中國巨石、美國OC、日本NEG、泰山玻纖、重慶國際、美國JM六大廠(chǎng)商占全球產(chǎn)能接近75%。國內看，截至2023 年中國巨石占比最大達 32%，其次為泰山玻纖及重慶國際占比分別為16%、15%。山東玻纖、邢臺金牛、江蘇長(cháng)海占比較小，分別為 6%、4%、3%。

玻纖下游：應用廣泛，其中主要應用于建筑建材，其次為電子電氣、交通運輸、管道、工業(yè)、新能源環(huán)保等方面，分別為 35%、29%、15%、12%和 9%。

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三、供給：玻纖是技術(shù)與資本密集型產(chǎn)業(yè)，全球玻纖產(chǎn)量持續增長(cháng)，中國玻纖產(chǎn)量占全球比重約2/3

玻纖行業(yè)具有資金投入多、技術(shù)壁壘高的特點(diǎn)。據國際復材招股書(shū)披露，玻纖企業(yè)需要掌握池窯設計、節能燃燒、玻璃配方、漏板設計與制造、表面處理、纖維成型等多項核心技術(shù)才能進(jìn)行規?；a(chǎn)；其次，投資一條年產(chǎn)12 萬(wàn)噸的粗紗生產(chǎn)線(xiàn)需要約12 億元的固定資產(chǎn)投入，電子紗固定資產(chǎn)投入比粗紗更高。玻纖重資產(chǎn)主要體現在池窯、廠(chǎng)區建設、拉絲機以及鉑銠合金等投入，尤其是鉑銠合金，其由貴金屬鉑金和銠粉混合加工成為鉑銠合金漏板，用于玻璃纖維的最后成絲工序。另外在技術(shù)儲備方面，玻纖企業(yè)需要掌握池窯設計、節能燃燒、玻璃配方、漏板設計與制造、表面處理、纖維成型等多項核心技術(shù)才能進(jìn)行規?；a(chǎn)。

與玻璃行業(yè)類(lèi)似，玻纖行業(yè)生產(chǎn)具有連續性特征，遵循8-10年的冷修周期。玻璃纖維原絲通過(guò)池窯拉絲而得，而池窯拉絲是一個(gè)連續生產(chǎn)過(guò)程，一般池窯點(diǎn)火開(kāi)始生產(chǎn)后，在其使用壽命期限內（一般為8-10 年）不能停窯，因此玻纖生產(chǎn)是連續性的，與玻璃類(lèi)似，不具有明顯的季節性特征。由于玻纖產(chǎn)品的應用領(lǐng)域較為廣泛，玻纖銷(xiāo)售季節性特征亦不明顯。

從供應情況來(lái)看，隨著(zhù)玻纖下游各行業(yè)市場(chǎng)容量提升，疊加玻纖應用范圍不斷擴展，2012-2022年全球玻纖產(chǎn)量從530萬(wàn)噸增加至1041萬(wàn)噸，CAGR為7.0%；其中，中國玻纖產(chǎn)量從288 萬(wàn)噸增加至687萬(wàn)噸，CAGR為9.1%，2022年我國玻纖產(chǎn)量占全球比重高達66%，出口成為我國玻纖產(chǎn)業(yè)的重要需求環(huán)節。

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四、需求：玻纖應用領(lǐng)域廣泛，新領(lǐng)域提供增量

玻纖應用領(lǐng)域廣泛，建筑，交運和電子是主要應用領(lǐng)域，行業(yè)整體與經(jīng)濟及工業(yè)制造投資增速相關(guān)。由于玻璃纖維復合材料具有結構穩定、輕質(zhì)高強、絕緣性能好、節能保溫、減震、抗疲勞、抗腐蝕、成型加工便捷等特點(diǎn)，其在工業(yè)各領(lǐng)域均有廣泛的應用。根據中國巨石年報披露玻纖下游運用包括建筑材料（占 35%）、交通運輸（29%）、電子電器（15%）、工業(yè)設備(12%)、能源環(huán)保（9%）等。

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（1）風(fēng)電領(lǐng)域：短期看招標落地，長(cháng)期看碳中和帶動(dòng)新能源裝機

碳中和政策導向將有效推動(dòng)新能源行業(yè)發(fā)展，以風(fēng)電為代表的新能源行業(yè)玻纖需求有望長(cháng)期維持增長(cháng)。2022 年 6 月，國家發(fā)展改革委、國家能源局等 9 部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規劃》，在 2030 年非化石能源消費占比達到 25%左右和風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機容量達到 12 億千瓦以上的基礎上提出更高的 2035年遠景目標，按照 2025 年非化石能源消費占比 20%左右任務(wù)要求，大力推動(dòng)可再生能源發(fā)電開(kāi)發(fā)利用，積極擴大可再生能源發(fā)電利用規模。2023 年 12 月，國務(wù)院發(fā)布《空氣質(zhì)量持續改善行動(dòng)計劃》，重提 2025 年新能源發(fā)展目標，非化石能源消費比重達 20%左右，電能占終端能源消費比重達 30%左右，并要求大力發(fā)展新能源和清潔能源，有望支撐風(fēng)電需求。

預計2023~2025 年國內新增裝機累計容量可達 321GW, 以每 GW 風(fēng)電玻纖用量在1萬(wàn)噸，未來(lái)三年僅風(fēng)電新增裝機容量對于玻纖需求可達321萬(wàn)噸，考慮到未來(lái)風(fēng)電成本持續下，單位收益率提高或進(jìn)一步促進(jìn)裝機，提振玻纖需求。

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（2）建筑材料：建筑業(yè)穩健增長(cháng)，支撐相關(guān)領(lǐng)域需求

在建筑領(lǐng)域，玻纖主要用于各類(lèi)輕質(zhì)建筑、節能房屋、景觀(guān)建筑、裝飾材料、模塊化建筑，以及智能衛浴、安全防護材料的結構體，如建筑承載工程中的加固材料（混凝土梁、柱）、建筑物內外墻體保溫、防水、抗裂材料和節能建筑門(mén)窗等。建筑業(yè)作為國家的支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)一直保持穩健增長(cháng)，2012 年至 2023年，我國建筑業(yè)總產(chǎn)值由 13.72 萬(wàn)億元增長(cháng)至 31.19 萬(wàn)億元，年均復合增長(cháng)率7.88%。 同時(shí)，隨著(zhù)國家對建筑節能的要求不斷提升，加之地方政府對建設節能綠色建筑的政策支持，玻纖聚氨酯復合材料因其具有隔熱性能好、耐火性能好、強度高等優(yōu)點(diǎn)被更加廣泛地應用于節能門(mén)窗領(lǐng)域，玻纖節能門(mén)窗的市場(chǎng)滲透率不斷提高，提振建筑領(lǐng)域的玻纖需求。

綜合來(lái)看，在建筑業(yè)總產(chǎn)值穩健增長(cháng)的情況下，加之綠色節能帶動(dòng)玻纖在復合材料領(lǐng)域的拓展加速，玻璃纖維作為建筑基礎材料的需求也將隨之增長(cháng)。

數據來(lái)源：國家統計局，觀(guān)研天下數據中心整理

（3）交通運輸：軌道交通大力發(fā)展，支撐相關(guān)領(lǐng)域需求

在軌道領(lǐng)域，玻纖既可以應用于應急疏散平臺、電纜架、電纜槽、隔音屏障、走道格柵、護欄格柵等設施中，又可用于高鐵列車(chē)的車(chē)頭前端部、車(chē)門(mén)、座椅、墻板、轉向架、司機臺儀表框、車(chē)頂受電弓罩、蓄電池箱等結構件。

在國家大力發(fā)展軌道交通的政策背景下，軌道交通保持穩健增長(cháng)，2015 年- 2022 年，我國軌道交通裝備市場(chǎng)從 3899 億元增長(cháng)至 9673 億元，年均復合增長(cháng)率 13.86%，預計2023年市場(chǎng)規模達到9928億。軌道交通市場(chǎng)空間的穩健增長(cháng)，支撐相關(guān)領(lǐng)域玻纖需求。

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在汽車(chē)制造領(lǐng)域，碳中和下的汽車(chē)行業(yè)的能源節約重要性進(jìn)一步提升，無(wú)論是傳統汽車(chē)降低車(chē)身重量來(lái)達到節能減排，還是新能源本身電池容量有限的情況下對于車(chē)身重量更為敏感，汽車(chē)減重是關(guān)鍵。通過(guò)對比各類(lèi)材料看，玻纖綜合性?xún)r(jià)比最高，若在前端模塊、發(fā)動(dòng)機罩、新能源汽車(chē)電池保護盒、復合材料板簧、儀表板、底護板、車(chē)門(mén)板、翼子板、側裙板等部位使用玻纖增強復合材料，能有效的降低整車(chē)質(zhì)量，對燃油車(chē)油耗的降低以及新能源汽車(chē)續航里程的提升具有顯著(zhù)作用。

根據中國汽車(chē)工程學(xué)會(huì )編著(zhù)的《節能與新能源汽車(chē)技術(shù)路線(xiàn)圖》提及的減重目標作為測算基礎，預估 2025 年新能源汽車(chē)改性塑料用量將從 2019 年的 163 千克/臺提升至 247 千克/臺，以改性塑料中玻纖復材占比為 50%，每輛車(chē)邊際玻纖增量在42kg，假設 2025 年新能源汽車(chē)滲透率達到 40-50%，整體汽車(chē)銷(xiāo)量依舊保持 2700萬(wàn)輛，則玻纖需求增量在 51.03 萬(wàn)噸。

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