我國銅行業(yè)下游分析：存量需求穩中有增 新能源邊際需求強勁

1、電網(wǎng)基本建設投資完成額實(shí)現大幅增長(cháng)，對銅行業(yè)需求韌性仍在

根據觀(guān)研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國銅行業(yè)現狀深度分析與未來(lái)前景研究報告（2025-2032）》顯示，銅礦指可以利用的含銅的自然礦物集合體的總稱(chēng)，一般是銅的硫化物或氧化物與其他礦物組成的集合體，與硫酸反應生成藍綠色的。種類(lèi)來(lái)看，銅礦主要分為斑巖型、矽卡巖型、層狀型、火山沉積型及銅鎳硫化物型五大類(lèi)。在需求方面，精銅經(jīng)加工后被制作成如銅管、銅線(xiàn)、銅棒等多種銅材，其中銅管廣泛應用于家電、汽車(chē)、建筑等不同行業(yè)。根據數據，我國銅終端消費主要分為電力、家電、交通運輸、建筑、機械電子及其他，其中電力、家電、交通運輸、建筑分別占消費量比例為46.6%、13.9%、12.8%、7.6%，電力建設為銅的第一大需求。

電網(wǎng)投資是我國穩增長(cháng)的重要方式，也是逆周期調節的重要環(huán)節，能拉動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。根據數據顯示，2024年，我國電網(wǎng)投資完成額累計值6083億元，同比增長(cháng)15.26%。由此可見(jiàn)，我國銅行業(yè)下游需求中的傳統電力需求韌性仍在。

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2、風(fēng)電新增裝機量穩步增長(cháng)推動(dòng)對銅需求

銅在風(fēng)電中的具體應用組件為塔筒電纜、機組內部升壓器、機組外部升壓器、風(fēng)電場(chǎng)內部電纜、電機、開(kāi)關(guān)設備、控制電線(xiàn)和電纜、接地電線(xiàn)和電纜等，應用范圍較廣。對于海上風(fēng)電來(lái)說(shuō)，各組件的銅使用強度均較陸上風(fēng)電有所提升，尤其是電纜，電纜銅用量占比可高達59%。盡管不同技術(shù)對銅使用強度略有影響，但由于電機和增速箱用銅量在風(fēng)電場(chǎng)整體的比例不高（8%—21%），整體影響有限。

根據數據顯示，2024年，全國風(fēng)電新增裝機容量7982萬(wàn)千瓦，同比增長(cháng)6%，其中陸上風(fēng)電7579萬(wàn)千瓦，海上風(fēng)電404萬(wàn)千瓦；全國風(fēng)電發(fā)電量9916億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)16%；全國風(fēng)電平均利用率95.9%。

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根據相關(guān)資料，陸上風(fēng)電每GW裝機需要消耗5400噸銅，海上風(fēng)電每GW裝機需要消耗15300噸銅。陸上風(fēng)電每GW裝機需要消耗4000噸銅，海上風(fēng)電每GW裝機需要消耗10000噸銅。結合兩家統計取均值，預計海上風(fēng)電每GW裝機需要消耗12650噸銅，陸上風(fēng)電每GW裝機需要消耗4700噸銅。

3、光伏裝機維持高增長(cháng)，耗銅量持續增加

光伏發(fā)電系統可分為離網(wǎng)（（獨立）光伏發(fā)電和并網(wǎng)光伏發(fā)電，而銅在光伏領(lǐng)域的應用主要包括光伏用銅帶、連接光伏組件、逆變器和并網(wǎng)開(kāi)關(guān)之間的電纜、組件MC4接頭、光伏逆變器輸出接線(xiàn)端子，并網(wǎng)開(kāi)關(guān)的接線(xiàn)端子。

光伏發(fā)電系統主要分類(lèi)

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據國家能源局，2024年，全國光伏新增裝機2.78億千瓦，同比增長(cháng)28%，其中集中式光伏1.59億千瓦，分布式光伏1.18億千瓦。

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4、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)擁抱電動(dòng)化，銅需求增量可期

傳統燃油車(chē)平均單車(chē)耗銅量約23.6千克，而新能源車(chē)的單車(chē)用銅量約83千克。根據相關(guān)資料，2025年1-3月，我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為651.3萬(wàn)輛和641.9萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)產(chǎn)量達318.2萬(wàn)輛，銷(xiāo)量達307.5萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)50.4%和47.1%。

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