前言：
當下我國是世界上最大集裝箱生產(chǎn)國，96%都是中國造。隨著(zhù)中美逐步進(jìn)入補庫存周期，紅海事件催化及全球貿易回暖之下，集裝箱行業(yè)預2024年迎來(lái)周期性復蘇，并有望在2025年延續。從價(jià)格方面來(lái)看，2024年我國集裝箱產(chǎn)品價(jià)格在供應緊張背景下保持高位，運價(jià)整體上延續了2023年年底下行走勢。
一、我國是世界上最大集裝箱生產(chǎn)國，96%都是中國造
根據觀(guān)研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國集裝箱行業(yè)發(fā)展現狀研究與投資前景預測報告（2025-2032年）》顯示，集裝箱是能裝載包裝或無(wú)包裝貨進(jìn)行運輸，并便于用機械設備進(jìn)行裝卸搬運的一種成組工具。集裝箱是現代物流體系中的核心工具，其最大的成功在于產(chǎn)品的標準化以及由此建立的一整套運輸體系，使得全球范圍內的船舶、港口、航線(xiàn)、公路、中轉站、橋梁、隧道等多式聯(lián)運成為可能，極大地提高了物流效率。集裝箱行業(yè)的發(fā)展不僅促進(jìn)了國際貿易的繁榮，也推動(dòng)了全球經(jīng)濟的增長(cháng)。
目前我國是世界上最大集裝箱生產(chǎn)國，96%都是中國造。根據英國咨詢(xún)公司德魯里（Drewry）的數據顯示，全球超過(guò)96％的干貨集裝箱和100％的冷藏集裝箱，都是由中國工廠(chǎng)生產(chǎn)的。而這意味著(zhù)，全世界集裝箱的產(chǎn)能幾乎都在中國。而另外有數據顯示，在2021年，僅中集集團、東方國際集裝箱、新華昌集團這三家中國造箱企業(yè)的產(chǎn)能，合計就占據了全球產(chǎn)能的82%。
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二、行業(yè)迎來(lái)周期性復蘇，我國集裝箱產(chǎn)量回歸增長(cháng)
在此前2022-2023年，受海外通脹高企、歐美大幅加息等因素影響，全球經(jīng)濟增速和商品貿易增速放緩，集運市場(chǎng)呈現周期性調整，新箱市場(chǎng)需求疲軟，疊加2021年產(chǎn)量激增導致的供給過(guò)剩，我國產(chǎn)量持續下滑。在2023年集裝箱產(chǎn)量?jì)H為1.02億立方米，同比下滑31%。
在經(jīng)過(guò)兩年調整之后，2024年全球集裝箱供給過(guò)剩局面已大幅緩解，并逐漸進(jìn)入補庫存周期。具體來(lái)看，我國上一輪去庫存周期于2023年下半年觸底，2023年11月到2024年3月，我國工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比變動(dòng)分別為1.7%、2.1%、2.4%、2.5%，補庫存趨勢逐月加強。美國方面，2024年1-4月制造業(yè)PPI增速分別為-2.1%、-0.4%、0.3%、1.2%，1-3月制造商庫存同比增速分別為0.57%、-0.24%、0.65%，增速均于2024年轉正，呈現穩步回升趨勢。
隨著(zhù)中美逐步進(jìn)入補庫存周期，紅海事件催化及全球貿易回暖之下，集裝箱行業(yè)2024年迎來(lái)周期性復蘇。以全球集裝箱制造巨頭中集集團發(fā)布的2024年業(yè)績(jì)預告為例，該公司預計全年實(shí)現凈利潤25億元至35億元，同比增長(cháng)493%至731%，扣非凈利潤26億元至36億元，同比增長(cháng)291%至441%。而此前的2022年和2023年，公司營(yíng)收分別下降13.54%、9.7%，凈利潤分別下降51.7%、86.91%，扣非凈利潤分別下降21.73%、84.47%。2024年營(yíng)收和利潤相比往年明顯好轉。
無(wú)獨有偶，同樣以集裝箱為核心主業(yè)的中遠海發(fā)，2024年以來(lái)業(yè)績(jì)也明顯好轉。財報顯示，中遠海發(fā)2024年前三季度實(shí)現營(yíng)收198.72億元，同比增長(cháng)88.76%，凈利潤13.81億元，同比增長(cháng)14.66%，扣非凈利潤11.27億元，同比增長(cháng)6.93%。此前的2022年和2023年，其營(yíng)收分別下降31.09%、38.87%，扣非凈利潤分別下降11.94%、67.5%。
隨著(zhù)行業(yè)迎來(lái)周期性復蘇，2024年我國集裝箱產(chǎn)量回歸增長(cháng)。數據顯示，2024年我國金屬集裝箱產(chǎn)量累計約為29895.6萬(wàn)立方米，同比增長(cháng)177%。其中12月，我國金屬集裝箱產(chǎn)量達到3022萬(wàn)立方米，同比漲幅為109.8%。
數據來(lái)源：國家統計局，觀(guān)研天下整理
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三、運力逐步增強，港口集裝箱吞吐量呈逐年增長(cháng)態(tài)勢
近年來(lái)，隨著(zhù)集裝箱港口基礎設施建設日益完善，我國各大港口集裝箱運力也逐步增強，港口集裝箱吞吐量呈逐年增長(cháng)態(tài)勢。數據顯示，2024年我國港口集裝箱吞吐量33200萬(wàn)標準箱，增長(cháng)7.%。
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四、產(chǎn)品價(jià)格在供應緊張背景下保持高位，運價(jià)整體上延續了2023年年底下行走勢
2023-2024年期間，我國集裝箱價(jià)格呈現波動(dòng)上升走勢。2023年因需求疲軟，價(jià)格較低且波動(dòng)較大，平均箱價(jià)在1600至2140美元之間。2024年受訂單前置、海運旺季以及外部擾亂等因素影響，集裝箱價(jià)格在供應緊張的背景下保持高位。具體來(lái)看，第二季度寧波、青島和深圳等地的價(jià)格達到峰值，維持在3,000至3,172美元的高位。第三季度，國內箱價(jià)依舊維持高位，年底略有回落，但仍高于去年同期。
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運價(jià)方面：2024年，在持續擴大內需的政策影響下，內貿集裝箱運輸市場(chǎng)需求較為強勁，但由于年初市場(chǎng)運力依舊處于相對飽和狀態(tài)，企業(yè)為搶占運力份額競爭激烈，因而運價(jià)整體上延續了2023年年底的下行走勢。尤其是自4月份進(jìn)入傳統淡季后，隨著(zhù)新船運力的持續交付，內貿集裝箱運輸市場(chǎng)供需矛盾激化，導致4—6月內貿集裝箱運價(jià)持續下滑，運價(jià)指數一度跌破900點(diǎn)。
雖然進(jìn)入2024年下半年，在外貿市場(chǎng)具有較高租金收益的影響下，大量兼營(yíng)船舶逐步轉移至外貿市場(chǎng)，甚至部分船舶直接改造為純外貿船舶進(jìn)行外貿運輸，緩解內貿市場(chǎng)供給端壓力。再疊加下半年內貿傳統旺季，北方區域運價(jià)大幅回升，帶動(dòng)整體市場(chǎng)運價(jià)單邊上漲并攀升至11月底的1467點(diǎn)，較年中最低點(diǎn)大幅上漲67.46%。但由于反彈時(shí)間較往年推遲近兩個(gè)月，且運價(jià)上漲僅維持2個(gè)月。因此整體來(lái)看，2024年內貿集裝箱運價(jià)仍延續了2023年年底的下行走勢。
五、需求持續攀升+更新需求下，集裝箱市場(chǎng)高景氣有望在2025年延續
展望2025年，集裝箱市場(chǎng)高景氣有望在2025年延續。一方面，根據WTO對未來(lái)預測，預計2025年全球商品貿易量將進(jìn)一步同比增3.0%，增速相較于2024年有所加快，這一趨勢預計將推動(dòng)集裝箱需求的持續攀升。
另一方面，更新需求也有望支撐集裝箱行業(yè)景氣度持續。有資料顯示，集裝箱的使用壽命一般為10-15年，因此集裝箱年更新數量和10-15年前集裝箱購買(mǎi)量大致相當?；仡櫄v史， 2010年經(jīng)濟復蘇帶來(lái)全球集運恢復，集裝箱市場(chǎng)需求迅速反彈，我國集裝箱全年產(chǎn)量同比增長(cháng)229%。其后，2010-2015年，我國集裝箱產(chǎn)量整體呈穩步增長(cháng)趨勢，期間均值為1.01億立方米?？梢?jiàn)，2010-2015年相對較高的集裝箱產(chǎn)量有望為未來(lái)舊箱更換需求提供有力支撐。
此外，從中集集團歷史來(lái)看，其景氣上行周期往往會(huì )持續兩年時(shí)間。根據相關(guān)資料，中集集團凈利潤低點(diǎn)當年也是集裝箱行業(yè)產(chǎn)量歷史低點(diǎn)，2009年到2011年集裝箱產(chǎn)量從低點(diǎn)恢復增長(cháng)105%，公司利潤增長(cháng)約285%；2016-2018年集裝箱產(chǎn)量從低點(diǎn)恢復增長(cháng)100%，公司利潤增長(cháng)約526%，增長(cháng)周期持續兩年。因此，從歷史數據來(lái)看，集裝箱高景氣也有望在2025年延續。
但也值得注意的是，也有一些不穩定因素值得關(guān)注。例如集裝箱制造業(yè)務(wù)和海工業(yè)務(wù)的未來(lái)盈利能力，以及地緣政治不確定性等。相關(guān)企業(yè)需實(shí)時(shí)關(guān)注上述因素以便及時(shí)做好應對措施。
另外在運價(jià)方面，預計2025年我國集裝箱整體運價(jià)水平將小幅反彈。一是當前運價(jià)中樞已接近歷史最低水平，內貿集裝箱運輸船東具有一定的漲價(jià)預期。同時(shí)，另有預測分析，2025年沿海干散貨運價(jià)或將緩慢復蘇。因此，在不考慮政策變化以及突發(fā)因素的影響，預計2025年國內集裝箱運輸市場(chǎng)整體運價(jià)水平較2024年將小幅反彈。但由于市場(chǎng)靜態(tài)運力規模較大且依然處于擴張趨勢，預計整體運價(jià)水平依然處于低位。（WW）
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